Вернувшись после долгой паузы на долговой рынок, Минфин вторую неделю подряд привлекает огромные суммы. Сегодня на трех аукционах он продал ОФЗ на 167 млрд руб. В прошлую среду было еще больше — 177,6 млрд, максимум за 1,5 года.
Аукционы опять были безлимитные, а бумаги — трех типов:
🔷 Классические. В этот раз — с погашением в 2036 году. Подано бумаг на 47,5 млрд руб. при спросе втрое больше (132,7 млрд).
🔷 С плавающим купоном, привязанным к ставкам денежного рынка (флоатеры). Самые популярные на рынке в нынешних условиях. Продано на 108,4 млрд руб. при спросе 174 млрд руб.
🔷С защитой от инфляции (линкеры). Продано бумаг на 11,6 млрд руб.
Минфин изменил тактику. До последнего времени он старался занимать как можно дешевле — в частности, поэтому отнюдь не стремился выпускать флоатеры. Однако второй раз размещает их более, чем на 100 млрд руб.
Но главный сюрприз — цена размещения классических ОФЗ: Минфин дал инвесторам заметную премию к ставкам вторичного рынка. Средневзвешенная доходность составила 10,62% годовых, а по цене отсечения (максимальная) — 10,9%. При этом на бирже во время аукциона этот выпуск торговался с доходностью 10,08-10,09% годовых. После аукциона котировки на вторичном рынке заметно снизились, а их доходность достигла 10,44% годовых. Премия по цене составила целых 150 базисных пунктов — максимум за последние годы, отмечают аналитики MMI.
Минфин объясняет свое поведение стремлением оживить торговлю в одной из самых длинных бумаг и желанием привлечь побольше денег: «После возобновления торгов ОФЗ 21 марта активность инвесторов и объемы торгов ОФЗ значительно снизились. С целью активизации вторичного рынка ОФЗ и максимизации объема привлечения принято решение установить цену отсечения на уровне, где был предъявлен значительный объем спроса инвесторов. Была предложена премия по доходности ОФЗ-ПД, позволяющая максимизировать объем привлечения, что оправдано для одного из наиболее долгосрочных из имеющихся долговых инструментов с фиксированным доходом в условиях низкой ликвидности долгового рынка и повышенных инфляционных ожиданий со стороны инвесторов» (цитата по «Интерфаксу»).
Зачем потребовалась максимизировать привлечение, если квартальный план заимствований (150 млрд руб.) был перевыполнен за один день в прошлую среду, Минфин не объясняет.