Инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ, автор телеграм-канала bitkogan
Какие возможны санкции и чем они грозят экономике и людям
Снижение геополитической напряженности и готовность к диалогу дипломатов, а не проведение соревнования в объемах сконцентрированного вооружения на границе России и Украины позволили инвесторам выдохнуть. Но закончилось ли все и не собираются ли США и страны Европы вводить санкции? Ответ на обе части вопроса — с высокой степенью вероятности история еще получит свое продолжение. Давайте разбираться, какими могут быть варианты и к чему они могут привести:
1. Отвод части российских воинских подразделений, завершивших учения, — хороший сигнал о готовности перейти к общению на уровне дипломатов. Однако, далеко не все воинские части по обе стороны границы вернулись к местам постоянной дислокации, а это сохраняет риск новых снижений ценных бумаг и производных инструментов в случае обострения остающейся и без того «раскаленной» обстановки. Вчера вновь приходили сообщения о том, что звучит стрельба, и есть риск того, что ситуация еще очень далека от разрешения.
2. Украинские министерства и банки сообщили о том, что, возможно, подверглись хакерским атакам. Похоже, что угроза со стороны «русскоговорящих хакеров» (интересно, а язык, на котором хакеры говорят, они узнали по акценту в программном коде?) может заставить власти США и ряда стран Европы вновь обсудить уже набившую оскомину тему.
3. И, наконец, вишенка на торте — появляются сообщения о сокращении риск-менеджерами лимитов на операции с российскими банками. Чем это грозит: комплаенс в западных банках не дремлет и при появлении хотя бы малейших признаков риска либо снижает доступные объемы кредитования, либо начинает тщательнее проверять источники происхождения капитала. Введение таких требований риск-менеджеров отчасти можно рассматривать как альтернативу санкциям, ведь непонятно, когда (и будет ли вообще) произойдет их смягчение.
Как все это может сказаться на простых гражданах и бизнесе? Здесь тоже возможны несколько сценариев:
1. В лучшем случае против России могут быть введены слабые санкции — «для галочки», или внесены в список конкретные лица. Никакого влияния на экономику и экономическое благосостояние россиян это не окажет.
2. Похуже выглядит сценарий с введением еще ограничений на лимиты по операциям с российскими банками и требованиями по закрытию счетов компаний и физлиц из России. Риск-менеджеры зарубежных банков и брокеров имеют большой арсенал инструментов, которые могут подпортить жизнь бизнесу и соотечественникам. В этом случае граждане, открывшие счета в зарубежных банках в долларах или евро, а также имеющие брокерские счета у иностранных брокеров, могут получить «настойчивую просьбу» закрыть их.
Если же у вас есть вклад или счет в отечественном банке, то могут возникнуть определенные проблемы, но министр финансов Антон Силуанов поспешил успокоить россиян. Он заявил о наличии необходимой ликвидности в банках, что позволит провести взаимные расчеты.
3. Введение санкций против российских банков или целых отраслей российской экономики. Конечно, об отключении от системы SWIFT речи уже не идет. Но легко могут быть созданы препятствия для получения валюты в зарубежных банках, выдан запрет на открытие счетов российских компаний или будут выставлены требования совершать внешнеторговые операции на условиях предоплаты. Очень надеюсь, что этого не произойдет, иначе пострадают много бизнесов и россиян. Во многом влияние такого сценария повторяет описанные в п. 2 последствия в виде закрытий валютных счетов и брокерских счетов в иностранных финансовых организациях.
В случае разрыва торговых взаимоотношений возможными последствиями станут повышение стоимости продуктов и товаров, в которых используются компоненты из ЕС и США.
4. Самый серьезный вариант санкций — персональные санкции против президента Путина и членов правительства, разрыв дипломатических отношений или заморозка счетов российского ЦБ в МВФ и других организациях. Конечно, такие шаги являются крайней мерой, поэтому риск их введения минимален. В таком сценарии (хоть он и маловероятен) россияне могут столкнуться с серьезным повышением цен на большинство товаров, хотя полностью они не исчезнут.
Еще одно последствие введения очень жестких санкций — опасность закрытия части малых и средних предприятий и рост числа безработных. Сама же экономика может стать более закрытой и будет опираться только на внутренние ресурсы.
Но не стоит забывать, что и в Кремле есть аналогичные рычаги для ответных действий. Так, персональные санкции против не самых ключевых государственных служащих и бизнесменов могут привести к асимметричным ответам. Это может привести к прекращению поставок сырья — введению запретов на поставки нефти, газа, палладия и ряда других товаров, которые составляют основу экспорта в страны Европы и США. То, что западные страны захотят получить новый энергетический кризис, — маловероятный сценарий.
Предсказать развитие военно-политической драмы невозможно. Так что время для покупок на фондовом рынке, скорее всего, еще не пришло, а с использованием «плеч» — уж точно. Открытие коротких позиций также несет запредельный риск. Игра на заемные сейчас табу. В такое непростое время не стоит забывать о сохранении в портфелях золота и акций золотодобывающих компаний, а также страховки в виде инструментов на волатильность (VIX). Они, впрочем, тоже связаны с большим риском, поэтому с ними нужно быть аккуратнее.