Сегодня был один из самых трудных дней для российского рынка. Индекс Мосбиржи потерял 10,5%, причем в ходе торгов падение достигало 14%. На этом фоне падение рубля примерно на 3,5% выглядит скромным. Чего ждать дальше? Что уже заложено в ценах, а что еще только предстоит отыграть? Или, может, у страха глаза велики и падение было слишком неоправданно сильным?

Главный аналитик «Алор брокера» Алексей Антонов: «Может, и пополам сложимся»

На рынке акций паника. Бегут нерезиденты. У многих начали срабатывать стоп-лоссы, что лишь усиливает падение. Скоро начнет уходить та масса частных инвесторов, которая пошла на рынок в последние пару лет за высоким доходом. В такой ситуации нет никакого смысла рассуждать о том, какой негатив уже заложен в рынок, а какой нет. Рекомендуем меньше внимания обращать и на рассуждения о фундаментальной привлекательности российских акций.

Россия стоит на пороге войны с Украиной, жестких западных санкций и необходимости сначала защищать, а потом и восстанавливать ДНР и ЛНР. Поэтому с большой вероятностью падение индекса Мосбиржи продолжится. Насколько сильно? Сие неведомо никому: может быть еще минус 10%, а может, и пополам сложимся.

Будем ждать санкций и действий президента Владимира Путина, которые всегда отличают нетривиальностью и эффективностью.

Главный инвестиционный стратег BCS Global Markets Вячеслав Смольянинов: «Добрую (вернее, злую) половину пути мы уже прошли. Но рынку еще есть куда падать»

Геополитические шоки, которые не ведут за собой значительных экономических потрясений, обычно неглубокие и рынок переживает их относительно быстро. Но текущие уровни цен можно объяснить только ожиданиями рецессии.

Все экономические рецессии в России сопровождались довольно существенным падением рынка: примерно на 60% в 2014–2015 гг., на 30% — в начале пандемии. Сейчас рынок упал более чем на 30% с максимумов. То есть он уже должен закладывать в цены падение экономики вследствие санкций и обострения конфликта.

Думаю, что на минимуме можно ждать снижения в диапазоне 40–60%. Так что добрую (вернее, злую) половину пути мы уже прошли. Но тем не менее рынку еще есть куда падать.

Дмитрий Долгин, главный экономист ING по России и СНГ: «Санкции больше не «черный лебедь»

Пока страновой дисконт в паре доллар/рубль — 15%. Это сильно выше, чем 10%, которые были до витка эскалации в этом году. Для понимания, дисконту в 10% соответствует текущий курс 71,5 руб./$. То есть, грубо говоря, доллар подорожал на 7 руб./$ исключительно на росте внешнеполитических рисков. Значит, отчасти негативные внешнеполитические события уже в ценах.

Но по историческим меркам 15%-ный дисконт — это не так уж много. По сути, это уровень годичной давности и типичный для 2017-19 гг. В 2015-16 гг., до победы Трампа на выборах, дисконт был 20-25%. В переводе на нынешние реалии такому дисконту соответствует курс 91-105 руб./$. Но это точно не прогноз курса сейчас. Если смотреть на уровень CDS (кредитных дефолтных свопов), то мы уже вернулись в 2016 г. — и это при том, что госфинансы с тех пор значительно укрепились.

Позитивный момент заключается в том, что российская экономика сейчас лучше готова к санкциям, чем была в 2014-16 гг. Снизился внешний долг и роль доллара в финансовых и торговых потоках, выросли резервы, режим ДКП стал другим, санкции больше не «черный лебедь», с этим риском экономика живет уже довольно давно.

Заместитель гендиректора по активным операциям «Велес капитал» Евгений Шиленков: «Если признание не приведет к военным действиям и к жестким санкциям, то отскочим»

Нас будет еще бросать под давлением решений США и России. Думаю, в признании сюрпризов не будет — признают. Вопрос наших дальнейших действий и реакции на это Запада. Надеюсь, дальнейший ход событий не будет катастрофой для российского фондового рынка. Сегодня была капитуляция тех, кто захотел в стороне посмотреть на дальнейший ход событий. Наверно, это привело и к маржин-колам, где-то и шорты были, особенно в начале торгов, еще до всех новостей. Если признание не приведет к военным действиям и к жестким санкциям, то отскочим от текущих уровней. И иностранцы сегодня тоже были — если Америка отдыхает, то в России и Лондоне все работает и при таких движениях все, кто торгует Россию, «на кнопке», а не на пляже.

Начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук: «Остается вопрос, какими будут санкции»

Уже понятно, что ДНР и ЛНР признают, уже даже можно сказать, что это заложено в ценах. Остается вопрос, какими будут санкции, возможно, кто-то надеется на относительно мягкий сценарий.

На валютном рынке наблюдается мощная продажа валюты при росте курса доллара, временами против тренда на фондовом рынке, с этим и связана относительная устойчивость рубля. Хотя корреляция курса с ценными бумагами в целом сохраняется. Мы видим, что клиенты продают валюту, кто-то, возможно, фиксирует прибыль. Возможно, на рынке уже видны и интервенции Центрального банка (но не буду этого утверждать). Мы же понимаем, что хотя ЦБ официально и не таргетирует курс, его беспокоит уровень волатильности, финансовая стабильность, и доллар может быть практически любым при его желании.