Рост спроса в результате восстановления мировой экономики; неспособность стран ОПЕК, включая Россию, нарастить добычу в запланированных объемах; низкие запасы; опасения российско-украинского конфликта и его возможных последствий, — все сошлось, чтобы обеспечить взлет цен на нефть в начале 2022 г. Но после лета должно стать полегче: баланс начнет восстанавливаться.

Вчера цена закрытия мартовского фьючерса на Brent составила $91,21 за баррель (1,3%), WTI подорожала на 1,5% до $88,15. Прошедший месяц стал лучшим январем для рынка нефти по крайней мере за 30 лет, отметило агентство Bloomberg. Brent подорожала на 17,3%, и цена вернулась на уровень октября 2014 г., когда начиналось обвальное падение, спровоцированное большими объемами добычи сланцевой нефти в США.

«В последние несколько недель нервозность на рынках все возрастала. Учитывая значительный риск, который конфликт [между Россией и Украиной] может представлять для предложения сырьевых товаров, эскалация и/или сбои в экспортных поставках могут привести к дальнейшему росту цен на энергоносители, металлы, сельскохозяйственную продукцию», — написали в отчете аналитики JPMorgan. Они даже не исключили вероятности скачка цены нефти до $150 за баррель при серьезных перебоях в поставках.

Почти половина экспорта российской нефти и конденсата направляется в Европу. Возможные санкции против российского энергетического сектора и крупнейших госбанков, которые обрабатывают в том числе валютные платежи за экспортируемые энергоресурсы, входят, по сообщениям СМИ, в пакет ответных мер, который готовят западные страны.

Напряженности добавили обстрелы йеменскими повстанцами объектов в ОАЭ.

$150 за баррель — это экстремальный взгляд, но и оценки других аналитиков все чаще стремятся к $100. Morgan Stanley повысил прогноз на III квартал на $10 до $100 за Brent и $97,5 за WTI, объяснив это так:

Сочетание низких запасов и небольших свободных добывающих мощностей в прошлом приводило к резким скачкам цен, отметили аналитики Goldman Sachs, например, во время войны в Персидском заливе в 1990–1991 гг. или гражданской войны в Ливии в 2011 г. Банк повысил прогноз на III квартал на $20 — до $100 за баррель Brent.

Bank of America (BofA) уже не один месяц говорит о возможности роста цены до $120, ожидая этого уровня к июлю. За последний год свободные мощности в странах ОПЕК сократились на 2,5 млн баррелей/сутки до примерно 3 млн:

Аналитики ждут, что спрос в этом году достигнет допандемического уровня (100 млн баррелей в сутки), поскольку волны COVID-19 все меньше сдерживают потребление нефти и нефтепродуктов; в UBS полагают, что год станет рекордным. При этом коммерческие запасы в развитых странах сокращаются, а способность стран ОПЕК увеличить добычу в обещанной мере вызывает сомнения. Ангола, Нигерия и Ирак испытывают производственные проблемы. В России недостаточную добычу объясняли задержками в разработке месторождений. Саудовская Аравия, у которой есть свободные мощности и которая могла бы быстро нарастить производство, пока отказывается компенсировать недоработки партнеров.

Как ожидается, на встрече в среду страны ОПЕК вновь решат действовать в рамках прежнего плана, увеличивая в месяц среднесуточную добычу на 400 000 баррелей. Но в январе они не смогли выполнить план, свидетельствуют подсчеты Reuters. Необходимого увеличения не происходит, подтверждает Луиза Диксон, старший нефтяной аналитик Rystad Energy, к тому же «ежемесячные увеличения на 400 000 слишком незначительны для рынка» (цитата по Reuters).

Но за фасадом дисбалансов уже скрываются тренды, которые должны восстановить более-менее нормальную ситуацию на рынке, считают в BofA и Julius Baer.

«Несмотря на попытки декарбонизации в отрасли, экономика продолжает определять процесс принятия решений в нефтедобыче», — считают в BofA, указывая, что подъем цен в 2021 г. привел к росту буровой активности. Увеличение предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК (составит в 2022–2027 гг. в среднем 1 млн баррелей/сутки, из них около половины — в США, 190 000 — в России, 140 000 — в Бразилии), а также в ОПЕК (в среднем на 650 000) начнет возвращать баланс на рынок. Если же будет заключено соглашение по ядерной программе Ирана, появится большой профицит.

Высокие цены стимулируют компании в США активнее наращивать добычу сланцевой нефти. На прошлой неделе в стране работала 491 нефтяная буровая вышка против 289 год назад (данные Baker Hughes).

Быстрый рост цен в ближайшие недели может продлиться, и Brent может подорожать до $100 «просто так», отмечает Норберт Рюкер, начальник отдела экономики Julius Baer:

В Северной Америке и Европе спрос на нефть стабилизируется, в Китае, где дефицит энергоресурсов, отмечавшейся в последние месяцы 2021 г., в основном ликвидирован, а сектор недвижимости остается под давлением, спрос на нефть тоже вряд ли заметно вырастет. Предложение же продолжает постепенно увеличиваться за счет сланцевой добычи и смягчения ограничений в нефтедобывающих странах, отмечает Рюкер.