Безрезультатные переговоры с НАТО, опасные заявления МИДа и риск новых санкций привели к обвалу российских активов. Индекс Мосбиржи упал уже на 17% от максимумов, достигнутых в октябре, курс доллара вернулся к уровню в 76 руб.

В такие моменты многие инвесторы пытаются поймать дно и купить подешевевшие активы. Падение рынка — это лучший повод для российского инвестора что-то купить, отмечает директор региональной сети по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Григорий Сосновский: «Мы не верим в светлое будущее надолго, и поэтому тяжело покупаем растущие истории. Но зато мы охотно верим, что может быть чуть лучше, чем совсем плохо — и поэтому с удовольствием покупаем то, что резко упало».

С другой стороны, и неопределенность сейчас крайне высока: предсказать, как будет развиваться ситуация, невозможно. А значит есть риск нарваться на «двойное дно», когда в неблагоприятном сценарии рынок упадет еще больше.

Почему не стоит выгадывать момент

Проблема в том, что пока нет какого-либо топлива, способного подтолкнуть рынок вверх, сетует руководитель отдела торговли акциями «Атона» Элбек Далимов. «Иностранные инвесторы стоят в стороне и ждут прояснения насчет потенциальных санкций: никто не хочет прийти на рынок, а потом однажды утром увидеть минус 15-20%. А лимиты у локальных институциональных инвесторов ограничены», — объясняет эксперт. Поэтому сейчас у рынка, несмотря на сильные фундаментальные показатели, нет оснований для переоценки, опасается он. Так что пока лучше выждать и посмотреть, как ситуация будет развиваться дальше, полагает Далимов: пропустить небольшой рост не так страшно, как-то, что может быть в случае усиления геополитической напряженности.

Многочисленные исследования показывают, что лучшим для инвестирования при длинном горизонте является тот момент, когда для этого есть деньги, напоминает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа капитал» Владимир Брагин. Попытки поймать лучший момент редко заканчиваются успехом — лучше входить в рынок регулярно, а не искать «дна», подчеркивает он.

Почему можно подумать о покупках

С другой стороны, вместо того чтобы гадать, как развернется политическая ситуация, можно сосредоточиться на фундаментальных показателях, говорят другие эксперты. А с этой точки зрения российские активы выглядят очень привлекательно — если говорить о долгосрочных инвестициях.

Сейчас действительно хороший момент для того, чтобы войти в российский рынок или увеличить свою позицию в нем, считает директор по инвестициям «Сбер управление активами» Ренат Малин. В долгосрочной перспективе стоит обращать внимание не на временные просадки, а на фундаментальные показатели, напоминает он: «Даже несмотря на текущее снижение, российский рынок привлекателен именно фундаментально, мы считаем его интереснее и перспективнее многих других развивающихся рынков, той же Бразилии».

Как долго продлится коррекция, учитывая, что она вызвана не экономическими, а геополитическими факторами, сказать сложно, признает Малин. Однако спекулировать «геополитической премией» бессмысленно, говорит он: «Вместо того, чтобы пытаться поймать „дно“, долгосрочным инвесторам лучше потратить время на качественный анализ эмитентов, в бумаги которых они планируют вложить свои средства».

На сегодня невозможно судить, как быстро и в какую сторону разрешатся геополитические риски, но системно значимые компании на долгий срок в принципе интересны, уверена инвестиционный советник Наталья Смирнова.

Сейчас хороший момент для покупки российский акций, согласен руководитель управления инвестиционного консультирования «МКБ Инвестиции» Дмитрий Кашаев. Денежный поток большинства компаний не пострадает в ближайшее время, а планируемое использование ФНБ для инвестиций внутри России компенсирует возможный негатив, рассуждает он. Хотя это и не говорит о том, что не будет «шоковой встряски» и резкой распродажи какой-то акции или всего рынка после значительного негативного заявления, признает эксперт. Но, по его мнению, можно выборочно покупать подешевевшие российские активы, отдавая предпочтение компаниям, которые могут генерировать значительный денежный поток сейчас и в обозримом будущем.

Что можно купить

Акции. По мнению Малина, перспективно смотрятся крупнейшие компании нефтегазового сектора: «Газпром», «Газпром нефть», «Роснефть». Благодаря растущей прибыли их дивидендная доходность способна конкурировать с доходностями бондов, указывает он. Высокая дивидендная доходность поддержит котировки даже при нервных распродажах из-за опасений военных и политических конфликтов, согласен Сосновский. Он выделяет акции «Газпрома», Сбербанка, «Северстали» и других металлургических компаний.

Сбербанк, правда, стоит немного особняком, добавляет Сосновский. С одной стороны — это крупнейший и коммерчески успешный банк в Восточной Европе, а повышение ключевой ставки играет ему на руку (стоимость кредитов растет быстрее ставки депозитов). С другой стороны, это один из крупнейших держателей ОФЗ, продолжает эксперт: «Ухудшается сантимент к России — стоимость ОФЗ падает, Сбербанк несет бумажный убыток».

Если инвестор готов к риску потерять 20% или даже больше от вложенного ради возможности заработать более 20% годовых, то можно зайти в акции крупнейших российских компаний, столь просевших на рисках новых санкций (Сбербанк, ВТБ, «Газпром»), считает Смирнова, но:

Кашаев также выделяет акции «Норильского никеля», НЛМК, МТС, Х5. Исчезновение поставок от таких компаний, как «Норникель», с мирового рынка приведет к всеобщему системному кризису, рассуждает он. Так что, возможно удлинится период расчетов за поставки, но объемы, цены и их выручка не сократятся, считает он. А МТС и Х5 не зависят от мировой конъюнктуры, говорит Кашаев.

По мнению же Брагина, сейчас можно «не делать акцентов», а просто брать индекс на российский рынок.

Облигации. Если уровень риска у вас невысок, то можно покупать ОФЗ, но сроком погашения до пяти лет, чтобы не было сильных колебаний цены, советует Смирнова Покупки лучше разбить минимум на два транша: сейчас и после 11 февраля (на случай, если ЦБ повысит ключевую ставку), указывает она.

Малин советует обратить внимание на долгосрочные ОФЗ, которые в этом году могут принести инвесторам двузначную доходность. По его мнению, ЦБ близок к максимумам по ставке и в этом году можно ждать обратного разворота, хотя рассчитывать на быстрое снижение не стоит.

Рубль. Можно спекулятивно попробовать продать валюту, если есть готовность к риску, чтобы потом опять купить по 72-73, если ситуация успокоится, допускает Смирнова.

«Рубль — хрустальная валюта с нервами тургеневской барышни, при любой непонятной ситуации падающей в обморок. Но других валют для жизни в России нет, поэтому главное — не храните деньги в рублях — они от этого болеют и умирают, только в рублевых активах», — говорит Сосновский. Если же хочется быть в первой лиге инвесторов, особенной на длинной дистанции, то выбор только один — доллар США, считает он.