За первое полугодие российские эмитенты разместили 286 рыночных выпусков облигаций на 1,5 трлн руб., подвел итоги Cbonds. При этом размещение бондов в юанях сократилось вдвое по сравнению с II полугодием 2022 г.: 15 выпусков на 23,8 млрд юаней ($3,3 млрд) против 58,7 млрд юаней.

Участники рынка объясняют это дефицитом китайской валюты. Ее конвертируемость ограничена, на перечисление крупных сумм требуется разрешение Народного банка Китая (НБК), часть экспортной выручки в юанях, как и других валют остается за рубежом – их приток на внутренний рынок сократился. Спрос на юани при этом бывает высоким, и в России периодически возникает дефицит китайской валюты (ЦБ описывал, как это происходит). Китайские власти не планировали так быстро делать юань международным средством платежа, объяснял президент Сбербанка Герман Греф. 

Российскому рынку все труднее удовлетворять аппетиты заемщиков – это выливается в рост запрашиваемых инвесторами премий в доходности, отбивая у эмитентов интерес размещать облигации в юанях, объяснял руководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам» Алексей Ковалев. К тому же периодический дефицит юаней ведет к росту ставок в этой валюте, делая для банков более выгодными операции со свопами, чем вложения на долговом рынке.

Из-за дефицита юаней переход на них идет довольно медленно. Население, по данным ЦБ, держит в них 13% валютных средств в банках – это примерно 1% всех средств. Тут важную играет роль играет дефицит наличных юаней. «Дружественные государства или нейтральные не приветствуют обращение своей валюты наличной за границей, – говорил первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин. – Китайские юани налом достать... Их нет и не будет». Доля корпоративных кредитов в юанях, по оценке ЦБ, «пока очень мала», примерно 2%. Выше доля юаня в валютных обязательствах банков: достигла 22%, или 3,4% всех обязательств. Внешняя торговля переходит на расчеты в национальных валютах, и компании держат средства на счетах. Недавно ЦБ возобновил публикацию данных о валютной структуре расчетов во внешней торговле: доля валют «дружественных» стран в оплате экспорта в мае составила 26,9%, а импорта – 33,7%.

Ситуация с юанями фактически оставляет российские компании без валютных бондов: другой «нетоксичной» валюты для них, по сути, нет. Индия, например, не разрешает запустить торги рупией на Московской бирже, хотя продавцы нефти в Индию были бы не против: у них на счетах в индийских банках зависли большие суммы в рупиях, которые им некуда девать.