Инвесторы всерьез испугались дефолта России
Указ Владимира Путина «О применении специальных экономических мер в связи с недружественными действиями США и примкнувших к ним иностранных государств и международных организаций» поверг участников рынка в шок.
Цена облигаций с погашением в 2047 г. (это самый крупный российский выпуск на $7 млрд) упала вдвое до 33% от номинала, по данным TradeWeb. Подскочила стоимость кредитных дефолтных свопов (CDS) — на 20 процентных пунктов до 37%.
CDS – рыночная страховка от дефолта: теперь, чтобы купить 5-летнюю страховку на $100 млн, нужно заплатить $37 млн (плюс по $1 млн в год в виде премий).
Указ Путина запрещает с 1 марта «осуществление валютных операций, связанных с предоставлением резидентами в пользу нерезидентов иностранной валюты по договорам займа» (цитата по «Интерфаксу» — сайт kremlin.ru уже долгое время недоступен). С той же даты наложен запрет на зачисление резидентами иностранной валюты на свои счета (вклады), открытые в расположенных за пределами территории РФ банках и иных организациях финрынка.
Эти заявления, особенно неясная формулировка о предоставлении нерезидентам валюты по договорам займа, породили среди участников рынка опасения, что Россия может перестать обслуживать свой внешний долг, составляющий $478 млрд, пишет Bloomberg.
«Дефолт России — теперь реальная возможность, — прокомментировал Financial Times Тим Эш, экономист BlueBay Asset Management. — Просто поразительно, как пал великий». До недавнего времени российские облигации считались весьма надежными, ведь внешний долг страны составляет всего около 20% ВВП.
Банк России ввел мораторий и на выплаты в адрес нерезидентов, сообщил «Интерфакс». В предписании депозитариям и регистраторам, которое, по словам источника агентства на рынке, разослано профучастникам в понедельник, ЦБ требует с 28 февраля на полгода «приостановить передачу выплат по ценным бумагам российских эмитентов иностранным физическим и юридическим лицам».
Запрет на валютные выплаты нерезидентам сформулирован недостаточно точно и предполагает разную трактовку, отмечает Дмитрий Полевой, директор по инвестициям «Локо-Инвеста»:
С одной стороны, его можно понять как запрет на предоставление кредитов по договорам займа от резидентов в пользу нерезидентов (включая, внутригрупповые займы между связанными сторонами, которые активно использовались бизнесом для вывода средств в офшоры). С другой стороны, его можно понять и как запрет на обслуживание привлеченных резидентами внешних займов по договорам, что эквивалентно дефолту. Упомянутое ограничение ЦБ на выплату доходов может относиться только к доходам (проценты и дивиденды) или, в том числе, и выплатам по основному «телу» долга.
«Потребуются разъяснения регулятора», — резюмирует Полевой.
Россия может решить не платить по долгу, чтобы сохранить столь ценную для нее теперь валюту, после того как западные страны ввели санкции против ЦБ, сказал FT управляющий фондом развивающихся рынков. Вместе с тем, по его словам, обвал цен в понедельник частично был спровоцирован вынужденной продажей облигаций некоторыми фондами и «не отражает корректно вероятность дефолта».