Дальнейшее развитие российской экономики характеризуется существенной неопределенностью, пишет Центробанк в проекте Основных направлений денежно-кредитной политики на 2023–2025 годы. Определенно одно: экономические потери от «спецоперации» не удастся отыграть даже в 2025 году (тут прогнозный горизонт заканчивается). Базовый сценарий ЦБ подразумевает, что:

⬇️ВВП будет меньше, чем в 2021 году на 2,2-7%. По итогам 2022 года сокращение ВВП составит 4–6%, в 2023 году экономика сократится на 1–4%, отражая эффект базы I квартала 2022 года и более растянутое снижение выпуска. Нижнюю точку спада экономика пройдет в I полугодии 2023 г., сказал сегодня зампред ЦБ Алексей Заботкин. В IV квартале 2023 г. экономика вырастет на 1–2,5%, в 2024 г. восстановительный рост продолжится, а в 2025 году экономика вернется к потенциальным темпам роста.

⬇️ Конечное потребление домохозяйств будет меньше на 1,7-5,6%. В этом году оно сократится на 4,5–6,5%. В годовом выражении умеренный рост начнется в III квартале 2023 года, но по итогам 2023 г. все еще будет зафиксирован спад до 3%. В 2024 году прирост расходов домохозяйств на конечное потребление ускорится до 2–3% и в 2025 году продолжит расти схожими темпами.

⬇️Экспорт упадет и в физическом, и в стоимостном выражении. На прогнозном горизонте ожидается сокращение стоимостного объема экспорта товаров и услуг — как вследствие дальнейшего снижения цен на товары, так и из-за проявления влияния санкций на физические объемы экспорта. Физический объем в этом году сократится на 13–17%, в следующем — на 8,5–12,5% (из-за санкций ЕС, уточняет ЦБ), а затем два года останется на том же уровне (в 2025 году возможен рост до 2% за счет продолжающегося восстановления ненефтегазового экспорта и экспорта услуг, полагает ЦБ). В деньгах экспорт в этом году даже вырастет (до $593 млрд), а затем будет падать до $417 млрд в 2025 г. — почти на четверть меньше, чем в прошлом году и всего на 9,4% больше, чем в пандемийном 2020 году.

⬇️Импорт также упадет и в физическом, и в стоимостном выражении. После обвала в этом году стоимостный объем импорта будет постепенно восстанавливаться, рассчитывает ЦБ (до $361 млрд по сравнению с $380 млрд в 2021 г.). Тут, правда, много неизвестных (нужны новые механизмы финансирования и страхования, логистические маршруты и поставщики). Надеется ЦБ и на параллельный импорт. А вот с физическими объемами все гораздо хуже: в этом году минус 27,5–31,5%, а затем три года фактически топтания на месте (от -1,5% до 2,5% в 2023 г., 2,5-4,5% в 2024 и 1-3% в 2025, что «соответствует потенциальному росту российской экономики».

В результате баланс товаров и услуг уменьшится на 80% относительно 2022 года, а текущий счет платежного баланса почти обнулится: «к 2025 году профицит сократится на 94%, до $15 млрд», пишет ЦБ (это связано в том числе с восстановлением дефицита баланса первичных и вторичных доходов).

Главный экономист «Ренессанс капитала» по России и СНГ Софья Донец согласна с прогнозом: «У ЦБ осторожный прогноз, как и у всех у нас сейчас. Восстановление после 2014 года, фактически, заняло по многим показателям более 3 лет. Очевидно, сейчас внешний триггер кризиса сильнее, хотя и схожей природы».

Это действительно выглядит базовым сценарием, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: «В этом и следующем году нас ждет спад, потому что экономика будет структурно меняться, а в 2024–2025 гг. будет возврат к росту, но к тому времени его потенциальные темпы могут оказаться низкими».

На каком уровне мы окажемся в 2025 году, зависит от масштаба спада в этом и следующем годах и какими будут темпы роста к «в новых структурных реалиях». Потенциальные темпы роста экономики вряд ли будут существенно выше, чем были до кризиса, считает Орлова: «Напомню, что оценки потенциальных темпов до 2021 года варьировались в лучшем случае от 2 до 3%, мои модели показывали, что это около 1%. Думаю, в 2024–2025 гг. потенциальный тем роста вряд ли превысит 1%, есть вероятность что будет и ниже. Действительно, к сожалению, горизонт следующих лет выглядит не очень позитивно».

«И все же потерянными предстоящие годы не хочется называть, — говорит Донец. — Надеюсь, они станут годами подстройки, адаптации [экономики]».