Многомиллионная армия частных инвесторов, появившаяся в стране за последние годы, впервые столкнулась с финансовым кризисом. Люди наконец начали осознавать, что инвестиции — источник не только повышенного дохода, но и высоких, порой совершенно непредсказуемых рисков.

Любой кризис — урок для тех, кто не следует основным классическим пра вилам инвестирования, говорит гендиректор группы «Личный капитал» Владимир Савенок: «Жадность заставляет людей забыть о рисках. И тогда приходит кризис, чтобы преподать урок».

Кризис усугубляет последствия инвестиционных ошибок, которые в «мирное время» не стали бы катастрофическими, замечают эксперты. «Главная беда большинства розничных инвесторов — отсутствие стратегии, четкого представления, что и зачем он делает, какие инструменты и по какой причине оказываются в его портфеле, и до каких пор их необходимо держать», — рассказывает руководитель проектов ИК «Велес капитала» Валентина Савенкова. Именно в кризис такое поведение может обернуться катастрофическим последствиями.

Но у нынешнего кризиса особая природа, уникальные риски и «засады» для инвесторов. «То, что сейчас происходит, никто не мог предсказать», — констатирует Савенок.

Хотя ситуация на рынке еще очень далека от нормализации, и, возможно, нас ждут еще более глубокие просадки в активах и прочие неприятности, профессиональные инвесторы назвали VPost основные уроки, которые уже могут извлечь розничные инвесторы из сложившейся ситуации.

Работа над ошибками

Международный финансовый консультант Исаак Беккер называет два главных урока этого кризиса.

1. Человек, который инвестирует на бирже, со временем забывает о риске форс-мажора (война, эпидемия, технологическая катастрофа и др.). За квартальной прибылью компании, ее P/E, новым продуктом или революционным сервисом мы часто забываем, что есть вещи, которые невозможно рассчитать и предвидеть и которые могут просто разрушить самые мудрые и выверенные модели успеха. Инвестиции на бирже — это всегда риск потерь, а в случае форс-мажора от инвестора элементарно ничего не зависит.

2. Идти на рынок можно только с деньгами, потерю которых ты можешь без проблем «переварить» или способен ждать годы пока цены на бумаги в портфеле восстановятся. «Людям, которые не пренебрегали этими написанными „кровью“ заповедями, и инвестировали свои деньги в надежные активы, не нужно сильно переживать — со временем они вернут свои деньги и даже, возможно, с хорошим „наваром“. Остальным придется учиться на собственных ошибках», — говорит Беккер.

По словам руководителя отдела развития продуктов и сервисов «Атона» Михаила Морозова, из уроков нынешнего кризиса, собирается неплохой курс о рисках для инвесторов-новичков.

Вот они:

🔷 Блокировки инфраструктуры: биржевая торговля, расчеты и переводы бумаг могут быть остановлена — временно или навсегда. Может так получиться, что вы не сможете рассчитать сделки, которые вы считали успешными, так как депозитарий заморозил движение активов от вас к продавцу.

🔷 Встроенные оговорки в продуктах для квалифицированных инвесторов. Структурные продукты могут досрочно погаситься на невыгодных для вас условиях, так как эмитент потерял возможность хеджировать обязательство перед вами, и такая возможность была предусмотрена эмиссионными документами.

🔷 Разрушение цепочек производства и поставок в экономике. Акции могут падать, а облигации уходить в дефолт из-за того, что компания не может вести бизнес в новых реалиях, когда ей недоступны прежнее сырье и компоненты.

🔷 Валютные ограничения. Появление комиссий на покупку некоторых валют. Ввод обязательной продажи существенной части валютной выручки экспортерами может изменить котировки валют в течение дней.

В этот раз на первый план вышли инфраструктурные риски, которые многие инвесторы не могли спрогнозировать, отмечает директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков. Они заключались в остановке торгов на три недели, блокировке активов в европейских депозитариях, а также в устойчивости отдельных компаний, оказывающих услуги инвесторам.

В конце марта стало известно о проблемах у клиентов брокера «Универ капитал». 21 марта сразу после возобновления торгов ОФЗ на Московской бирже все бумаги 82 клиентов брокера, находившиеся на его счете, принудительно были проданы. Причина списания — задолженность брокера по сделкам, заключенным почти месяц назад, из-за остановки торгов. Этого бы не произошло, если бы активы клиентов размещались на обособленных (сегрегированных) счетах. Но обособление счета стоит дополнительных средств, поэтому практически все брокеры счета не сегрегируют, о чем начинающие инвесторы, скорее всего, даже не подозревают.

«Для инвесторов остается критичным выбор брокера, возможность иметь доступ к торгам, избегать как небольших инвестиционных компаний, которые не обладают существенным запасом прочности, так и стараться не держать все средства на счетах госструктур (некоторые госбанки-брокеры оказались под санкциями, им пришлось передавать валютные активы клиентов другим брокерам — Vpost)», — заключает Кабаков.

Можно ли защититься

Главная защита от любых инвестиционных рисков — диверсификация, единодушны эксперты. И чем она шире, тем эффективнее защита. По словам Савенка, правильная диверсификация позволяет защитить капитал от самых непредвиденных ситуаций.

Это значит, что активы должны быть распределены:

✅ По классам — акции, облигации, недвижимость, золото, сырье и кэш (в том числе — наличные)

✅ По регионам. В портфеле должны быть бумаги разных стран. Причем доля развивающихся стран (Россия, Китай, Бразилия) должна быть ограничена. Савенок рекомендует отвести им не более 10% капитала.

✅ По локации. Капитал должен размещаться в разных странах. Особенно это касается инвесторов из развивающихся стран — как минимум, 50% капитала нужно держать в развитых странах. Там тоже сейчас непросто — капитал может быть заморожен, но там он не пропадет, уверен Савенок.

✅ По экспозиции. Покупка физического актива (например, слитков золота или серебра), должна сочетаться с покупкой того же актива на бирже, с вложениями через фьючерсы, в ПИФы или ETF, уточняет Морозов из «Атона».

Морозов также предлагает диверсифицировать вложения по способу принятия решений: самостоятельные покупки, передача активов в доверительное управление и в паевые фонды, торговые идеи брокеров и аналитиков.

«Когда вы инвестируете, делайте это с четко определенной стратегией, соответствующей вашим долгосрочным целям и инвестиционному профилю, — напутствует Савенкова из „Велес капитала“, — Начинайте с начала. Поставьте цели, определите инвестиционный горизонт, разработайте стратегию и определитесь с правилами торговли. Тогда никакие кризисы вашему портфелю будут не страшны».