Рубль продолжает стабильное падение. Сегодня курс доллара достигал 97 руб. (97,06 на пике, сейчас – 96,35), евро – 106,6 (сейчас 105,83). За два месяца рубль подешевел к доллару более чем на 20%, а с начала года – на 38%.
Учитывая ограниченность предложения валюты, в ближайшие дни допускаем движение в более высокий ценовой диапазон, с выходом евро в зону 107–110 руб., доллара – 97–99 руб., писали в пятницу аналитики Промсвязьбанка. Другие эксперты все чаще называют в качестве ориентира круглую отметку 100.

«Идем на 100?» – спрашивает инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган. В ближайшие месяцы рубль может краткосрочно укрепиться до 88-90 руб./$, ожидают аналитики «Тинькофф инвестиций», однако долгосрочно ставят против него: к концу года доллар превысит 100 руб.

Многие считают, что фундаментально рубль недооценен и ожидают возвращения курса к 90 руб./$, а то и ниже, когда страсти улягутся. Например, стратег SberCIB Юрий Попов сохраняет на конец года прогноз  по рублю на уровне 85 за доллар, так как постепенно поступающая выручка экспортеров от более дорогой нефти будет поддерживать рубль. Правда, рост цен компенсируется сокращением экспорта: в августе Россия обязалась сократить его на 500 тысяч баррелей в сутки, а недавно объявила, что продлит ограничение на сентябрь – 300 000 б/с.

Аналитики Росбанка оценили реальные торговые потоки – с поправкой на долю расчетов в рублях. Рост доли рубля в расчетах и снижение ликвидности «токсичных» валют «усложнят возврат курса ниже 90 руб./$». Это не та паника, которую мы видели весной 2022 года. Это планомерное и стабильное падение, отмечает гендиректор группы «Личный капитал» Владимир Савенок: курс может не вернуться к уровням 85-90.

Рубль падает не из-за внешней торговли – и его укрепление не будет иметь к ней отношения, уверен экономист Bloomberg Economics по России и СНГ Александр Исаков. Он считает слабый рубль результатом избыточно мягкой политики и правительства (рост расходов бюджета на 20% год-к-году, когда безработица на историческом минимуме), и ЦБ (после шока 2015 г. ключевая ставка шла к 7,5% почти 4 года, в 2022 – несколько месяцев). Рост импорта – это лишь симптом избыточно мягких кредитных условий.

Теперь политика, по его мнению, разворачивается в правильную сторону: повышение ключевой ставки до 9,5% или выше охладит кредитный цикл, а замедление расходов бюджета снизит спрос на валюту для импорта и фондирования оттока капитала, это должно стабилизировать рубль.

Вопрос только на каком уровне. Министр финансов Антон Силуанов недавно говорил, что главное – не значение курса, а его стабильность. «Предсказуемость у нас в падении? Творческая такая предсказуемость», – удивляется Коган, напоминая, что с момента интервью доллар подорожал еще на 4%.

Преодоление отметки в 100 рублей стало бы важным психологическим фактором, самим по себе влияющим на курс. Возможно, поэтому эксперты все чаще ждут вмешательства властей, а то и призывают их к этому. Первый вице-премьер Андрей Белоусов в июне называл комфортным для экономики курс 80-90 руб./$.

По выражению Когана, картинка более чем грустная. «Может, пришло уже время, увы, в ручном режиме, но возвращать курс в более комфортное для экономики положение? К примеру, на уровень 85-90? Учитывая текущие реалии, возможностей быстро вернуть курс «на место» хватает. Было бы желание и соответствующие распоряжения», – пишет Коган, которому «что-то подсказывает, оно так все и произойдет скоро». Без новых жестких мер ЦБ рубль будет выглядеть слабо, констатирует руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор брокера» Алексей Антонов, пока рублю остается надеяться на приток валютной выручки из-за роста цен на сырье в неопределенном будущем.

По-хорошему текущая динамика – это уже повод для тактического  вмешательства со стороны регуляторов, так как создает риски, возможно, не только инфляционные, считает управляющий директор ГПБ Private Banking Егор Сусин. Но у нас свободно летающий плавающий курс. Помочь остановить ослабление рубля может корректировка бюджетного правила (Минфин уже намекнул на это), ограничения на вывод капитала, существенное повышение ключевой ставки, считает основатель УК «Ари капитал» Алексей Третьяков: «Скорее всего, эти меры начнут обсуждаться, но не сразу. За это время доллар успеет пройти отметку 100 рублей».