Геополитическая премия обнаружилась не только в цене нефти и газа, но и в других видах сырья.
Конфликт вокруг Украины внес вклад в рост цен на углеводороды, но в последнее время также подорожали, в частности, пшеница, ведущими экспортерами которой являются Россия и Украина, и палладий, почти половину поставок которого на мировой рынок обеспечивает Россия.
Потенциальный конфликт между Россией и Украиной может нести серьезные риски для сырьевых товаров, отметили в отчете аналитики JPMorgan, поэтому обострение ситуации и/или сбои в экспортных поставках «могут привести к дальнейшему росту цен на энергоносители, металлы, сельскохозяйственную продукцию».
Россия — крупный экспортер многих видов сырья. Между тем, США и Евросоюз рассматривают возможность введения санкций против не только нефтегазовых, но и горнодобывающих компаний, написала Financial Times. В секторе металлов Россия является пусть и не доминирующим, но крупным игроком: по оценке JPMorgan, на нее приходится 4-6% мирового рынка переработанной меди, алюминия и никеля. Правда, аналитики Goldman Sachs напоминают, что американские санкции против UC Rusal в 2018 г. дестабилизировали рынок алюминия; по их мнению, политики вряд ли рискнут повторить эту историю.
Однако рынок палладия, где доминирует Россия (точнее, «Норникель»), уже отреагировал на возможность сбоев в поставках. Хотя до исторического максимума на уровне $3000 за тройскую унцию палладию еще далековато, в декабре более чем семимесячное падение его цены прекратилось около отметки $1600. А во второй половине января с обострением ситуации она взлетела на 30%.
Кроме того, Россия и Украина — крупные мировые поставщики зерновых; в последней обширные угодья находятся в приграничной Харьковской области. За последние две недели по 31 января цены фьючерсов на пшеницу в Европе выросли на 6% до €278 за тонну, а на чикагской бирже — более чем на 7% почти до $8 за бушель (причем цены несколько снизились в последние дни).
Сейчас экспорт из обеих стран идет без перебоев. Но аналитики Rabobank написали на прошлой неделе:
У пшеницы потенциально гигантская волатильность с ростом цен в случае возможного вторжения на Украину.
По мнению Карлоса Меры, начальника отдела анализа рынков сельскохозяйственного сырья Rabobank, в худшем варианте — при полномасштабном конфликте — мировой рынок может лишиться значительной части поставок из этих двух стран, а цены на пшеницу могут «легко вырасти вдвое».
Если же будет нанесен ущерб портовой инфраструктуре на Черном море или нарушены морские экспортные маршруты, тогда «у нас будет реальная проблема», которая может растянуться не на один год, предупреждает экономист Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН (ФАО) Моника Тотхова (цитата по The Wall Street Journal).
Цены на продукты питания (и энергоресурсы) уже вносят один из главных вкладов в мировую инфляцию. В прошлом году, по данным ФАО, мировые цены на продовольствие взлетели на 28% и приблизились к пику 2011 г. Опасения в связи с конфликтом вокруг Украины повлияли и на цену кукурузы — фьючерсы на нее выросли до максимума с июня прошлого года.
Украина и Россия — основные поставщики пшеницы в Египет, который является ее крупнейшим мировым импортером, а также в другие страны Северной Африки и Ближнего Востока. Если на коротком пути из Черного моря возникнут проблемы, этим странам придется закупать пшеницу у США или Австралии, что увеличит издержки с учетом сильно выросших во время пандемии ставок фрахта и транспортных расходов.
Из 14 стран, чье потребление пшеницы более чем на 10% обеспечивается за счет украинского импорта, значительное число уже испытывает нехватку продовольствия из-за политической нестабильности или вооруженных столкновений, пишет в журнале Foreign Affairs Алекс Смит, аналитик по продуктовому и сельскохозяйственному рынкам Breakthrough Institute. Среди них — Ливан, Йемен, Ливия. Сокращение поставок пшеницы в эти страны может спровоцировать рост нестабильности, отмечает Смит, напоминая, что высокие цены на продовольствие сыграли свою роль в событиях Арабской весны 2011 г.:
Из недавних событий достаточно посмотреть на Казахстан, чтобы увидеть, как быстро рост цены на товар первой необходимости – в данном случае, топливо – может привести к протестам и насилию.
Но иногда ожидание проблем может быть хуже самой проблемы, отмечает Джейсон Бритт, директор канзасской брокерской компании Central States Commodities (цитата по WSJ): «Ожидания рынка могут оказаться хуже, чем-то, что что в реальности произойдет». Во время событий в Крыму и на Донбассе в 2014 г. цены на пшеницу тоже подскочили — на 25% за два месяца, а потом снизились, когда ожидания относительно проблем с поставками не материализовались.