Доллар и евро к 18.15 мск подорожали еще на 1,4 и 1,6 руб.—до 81,3 руб./$ и 89 руб./евро. Ничего особенного, что могло бы вызвать падение рубля при этом не происходило. Минфин в среду назвал размер интервенций по бюджетному правилу на следующий месяц, они оказались ниже, чем в марте, но аналитики это прогнозировали. Просто идет «плавная девальвация», как выразились недавно аналитики УК «Ари капитал».

Главная причина — значительный отток капитала, уверен Юрий Попов из SberCIB: иностранные компании продают российский бизнес и выводят деньги. Около 2000 компаний ждут разрешения властей на сделки и очередь медленно, но движется. Видимо, такие сделки участились, полагают аналитики SberCIB. На этой неделе было объявлено, что «Новатэку» разрешили купить долю Shell в «Сахалин–2» за 95 млрд руб. — «после этих новостей рубль закрепится на уровне 80», предупреждали они, хотя несколькими днями ранее сомневались, что курс упадет сильнее.

Если власти не затормозят вывод средств, курс рубля может скатываться вниз еще долго. «Полагаем, что Shell не последняя компания в очереди на вывод средств», — пишут аналитики «Твердых цифр», напоминая, что прямые иностранные инвестиции с 2000 г. составили $651 млрд. Конечно, не все эти инвестиции пришли из «недружественных» стран, и далеко не все решили уйти и смогут найти покупателя (например, Renault распродает свои активы буквально по рублю), но порядок цифр ясен. ЦБ уже отмечал этот новый курсообразующий фактор, комментируя декабрьский обвал рубля.

Компенсировать этот спрос нечем: сальдо торгового баланса сокращается, а приток капитала практически остановился. Экспорт российских нефтепродуктов в марте отыграл февральское падение, вместе с соглашением ОПЕК о снижении добычи это улучшает перспективы курса рубля, но позитивной реакции на эту новость не последовало, отмечают аналитики Альфа-банка. Эффект от выросших цен на нефть если и скажется, то позже. Главный аналитик Промсвязьбанка Егор Жильников указывает на «задержки в экспортных потоках», а также продолжающееся восстановление импорта, которые давят на рубль. Высокие цены на нефть скажутся на курсе рубля только в случае активной продажи валюты экспортерами, но на это потребуется время, отмечает старший экономист ИБ «Синара» Сергей Коныгин, «Мы ожидаем эффекта от роста нефтяных цен в апреле и в особенности в мае, когда станет работать новая формула расчета цены на нефть для уплаты налогов». Но физические объемы экспорта нефтепродуктов после скачка в марте, скорее всего, снизятся на фоне сокращения добычи нефти, сомневаются экономисты Альфа-банка.

К тому же участники рынка держат в уме, что власти не против ослабления рубля — если оно будет плавным: это может увеличить доходы бюджета, не разогнав инфляцию. Рубль сохраняет свою слабость, а на рынке растет убежденность, что это делается в интересах бюджета, отмечает ведущий аналитик «Открытие инвестиций» Андрей Кочетков. Поэтому он не исключает дальнейшего ослабления курса до 85 руб./$, «но это уже бюджетная политика, а не рынок, так как при положительном сальдо торгового баланса такого происходить не должно».

«Мы крайне редко комментировали динамику курса рубля в течение последних месяцев по одной простой причине — по нашему мнению, он не вполне рыночный», — пишет главный экономист «Русс-инвеста» Александр Арутюнян. По его мнению, «фундаментально мало что изменилось», а если основываться на техническом анализе (прогнозирование движений курса на основе его предыдущего поведения), рубль «вполне может продолжить снижение с перспективой выхода в течение нескольких недель в диапазон 84,5-86,5 руб./$». Альтернативный сценарий — возвращение в старый торговый канал.

Об этой альтернативе продолжают говорить большинство экспертов. Коныгин считает ослабление рубля временным и ожидает возврата курса в диапазон 70–75 руб./$ в ближайшие месяцы. Попов в базовом сценарии ждет, что рубль к концу третьего квартала укрепится до 78 руб./$, а к концу года — до 75. Не видит причин менять свой прогноз на конец года — 70-75 руб./$ — и управляющий директор по направлению Private Banking Газпромбанка Егор Сусин: по его мнению, происходящее «не тенденция, а волатильность». Он обращает внимание на сократившиеся оборооты торгов: «Учитывая, что в целом на валютном рынке ликвидность относительно низкая, волатильность курса — это наша реальность, вчера 50, сегодня 80».

А вот прогноз «Твердых цифр» — минимум 80 руб./$ на конец года.