Промышленный рост в июне остановился. Оборонные отрасли продолжают расти, а «гражданские» падают
Рост промышленного производства в июне замедлился с до 6,5% с 7,1% в годовом выражении, сообщил Росстат. Годовая динамика сейчас непоказательна, поскольку сравнение идет с провальными месяцами прошлого года, к тому же тогда ситуация быстро менялась. Более информативен рост за месяц с исключением сезонного и календарного факторов. В июне его не было: индекс промпроизводства (ИПП) не изменился после роста на 0,7% в мае и 1,7% в апреле. «То есть здесь стагнация», – заключает директор по инвестициям «Локо инвест» Дмитрий Полевой. Его оценка по секторам: добыча сократилась на 0,2% после роста на 0,9% в мае, обрабатывающие производства – выросли на 0,2% против 0,6%, в энергетике/ЖКХ – спад на 0,1% (+0,8% в мае), «иными словами, держалась лишь обработка».
Пушки вместо масла
Что за обработка? Ее успехи последнего времени обеспечены прежде всего военными производствами – из, как называют их аналитики «Твердых цифр», «спецотраслей». Эти отрасли по-прежнему отвечают за львиную долю роста в обработке: готовые металлические изделия (+46% год-к-году в июне), компьютеры, электроника и оптика (+72%) – здесь навигационные приборы прибавили 82,5% (рост за полугодие в 1,7 раза к I полугодию 2021 г.), радиолокационная аппаратура – 75,4% год-к-году и в два раза к I полугодию 2021 г., электрооборудование (+32% г/г), прочий транспорт (+26%), перечисляют они. Положительный вклад остальных отраслей в гораздо большей степени определяется эффектом базы, отмечают аналитики «Твердых цифр», но и здесь есть «спецподкатегории», например, спецодежда, которая в июне прибавила 47% в годовом выражении, а за производство за полугодие оказалось в 2,4 раза больше, чем в январе-июне 2021 г.
В обработке сидят отрасли ВПК, чувствительные к «военным» расходам, напоминает Полевой. По его грубым оценкам, годовой рост в этих отраслях ускорился с 59% до 89% (!), а в «условно-гражданских» – замедлился с 9,6% до 9,4%. Промышленный рост обеспечен ВПК, «гражданские» отрасли вновь тормозят, резюмирует Полевой.
В оборонке ситуация выглядит абсолютно фантастической, но перегретая промышленность не может продолжать рост даже при трехсменной работе оборонных предприятий, комментируют аналитики MMI: «Мы не знаем, каков потенциал дальнейшего наращивания выпуска танков и ракет. Но знаем, что еще больше увеличить этот выпуск можно лишь за счет дальнейшего кадрового обескровливания прочих отраслей экономики».
Люди заканчиваются…
Ресурса для роста в остальных отраслях почти не осталось. К давно известному дефициту кадров (безработица каждый месяц обновляет исторические минимумы) добавилась еще один – производственных мощностей.
Проводимый ЦБ мониторинг предприятий показал, что в II квартале загрузка производственных мощностей составила максимальные за все время наблюдений (с 2002 г.) 80,9%. Загрузка роста во всех отраслях, особенно сильно – в обработке и строительстве. Свободные мощности, скорее всего, есть в добыче, но здесь внешний спрос продолжается сжиматься из-за санкций, отмечают аналитики MMI.
Данные о добыче нефти засекречены, поэтому эксперты ЦМАКП пишут о «небольшом» уменьшении нефтедобычи в июне, а вот падение добычи газа – «резкое». По данным Росстата, она оказалась на 12,5% ниже майской (а за полугодие спад – на 14,9% к I полугодию 2022 г.). С устранением сезонного фактора падение среднесуточной добычи за месяц составило 4,7%, оценили эксперты ЦМАКП, а к среднемесячному уровню 2021 г. июньская добыча ниже уже на 17%.
Аналитики MMI называют ситуацию со свободными мощностями «еще одной наглядной иллюстрацией адского перегрева экономики»: «Мы часто говорим, что главным ограничителем роста сейчас является дефицит трудовых ресурсов. Но ситуация с загрузкой мощностей выглядит ничуть не лучше».
Трудно сравнивать, какое из зол меньше. Аналитики «Твердых цифр» отмечают, что, судя по мониторингу ЦБ, обеспеченность работниками во II квартале была минимальной с начала 2020 г.: дефицит отмечают предприятия всех отраслей, наибольший – в промышленности, обработке и транспорте. Аналитики Альфа-банка видят ключевой момент в мониторинге: «Текущие оценки уменьшились более заметно в производстве по сравнению со спросом», что они связывают с дефицитом рабочей силы в экономике.
…действие стероидов – тоже
Восстановительный рост экономики, при котором задействуются свободные ресурсы, рабочая сила и производственные мощности, которые простаивали во время спада, близок к завершению, объясняла в пятницу председатель ЦБ Эльвира Набиуллина решение повысить ставку сразу на 100 пунктов. Она указывала как раз на минимальную безработицу и максимальную загрузку мощностей.
Необходимое условие для расширения производственных мощностей – инвестиции. Залог их роста – прибыли, напоминает Полевой. Он сравнил средний финансовый результат за 12 месяцев. Результаты сырьевого сектора улучшаются (спад в годовом выражении сократился с 18% до 11,5%), а несырьевого – ухудшаются (с 37% до 42%). «Стероиды» экономики в виде госрасходов и ВПК видны в промышленности, но мало помогают в части прибылей, отмечает Полевой: «Здесь первоочередным является объем выпуска любой ценой (в т.ч. за счет привлечения трудовых ресурсов из гражданских отраслей), а не эффективность».
Вместе данные по промышленности и прибылям, по мнению Полевого, подтверждают: обильные бюджетные «стероиды» неплохо помогают сейчас, но вряд ли улучшают средне- и долгосрочные позиции экономики. Как только бюджетная консолидация станет неизбежной, экономика и инфляция резко затормозят.