«Первый квартал, те оперативные данные, которые мы имеем, указывают на то, что в целом ситуация складывается, скорее, в более оптимистичной части этого диапазона», — говорил зампред ЦБ Алексей Заботкин о февральском прогнозе Центробанка, который предусматривал в этом году от роста ВВП на 1% до такого же спада. Оказалось, что в самой оптимистичной.

Новый прогноз ЦБ в базовом сценарии исходит из роста ВВП в этом году на 0,5-2%. Это больше, чем даже у Минэкономразвития, которое недавно повысило свой прогноз до роста на 1,2% в этом году. Середина прогнозного интервала ЦБ — 1,25%.

Экономическая активность растет быстрее, чем предполагалось в февральском прогнозе, говорится в комментарии регулятора. Это отражает как увеличение внутреннего спроса, так и продолжающиеся процессы адаптации российской экономики.

В условиях перестройки экономики продолжается изменение структуры совокупного спроса, отмечает ЦБ. Потребительский спрос продолжает восстанавливаться, но пока остается умеренным. Потребление домохозяйств в этом году прибавит 3,5-5,5%, а не 0-2%, как ЦБ ожидал в феврале. Основным фактором станет потребительский спрос, пишут аналитики «Твердых цифр» (этот же драйвер выделяло в своем прогнозе Минэкономразвития).

«При этом в целом продолжает возрастать вклад бюджетной политики в расширение совокупного спроса, в том числе за счет расширения государственных инвестиций», — отмечает регулятор. Возможно, поэтому он больше не ждет спада инвестиций: новый прогноз — рост на 0-3% вместо сокращения на 1,5-4,5%. На 1 процентный пункт повышен прогноз роста всех видов кредитования. Правда, ЦБ неожиданно ухудшил (но не сильно) ожидания по внешней торговле: прогноз экспорта снижен с -2,5–0,5% до -2,5–5,5%, импорта — с 12,5-15,5% до 8,5-11,5%. Профицит текущего счета сокращен на 30% — с $66 до $47 млрд.

Аналитики тоже улучшают свои прогноз, но до ЦБ им очень далеко. Антон Струченевский из SberCIB, например, ожидает рост ВВП в этом году на 0,7%. Прогнозы опрашиваемых ЦБ аналитиков — от спада на 2,5% до роста на 1% в этом году (медиана — спад на символические 0,1%). Они ждут, что в 2025 г. экономика будет больше, чем в 2021 г. (на 0,8%, прошлые опросы не подразумевали восстановления к тому времени). ЦБ же ждет, что экономика России достигнет уровня докризисного 2021 г. уже в конце следующего года.

Рост на 1-2% не выглядит правдоподобным, комментировали аналитики «Твердых цифр» повышение официальных прогнозов. Во второй половине 2022 г. экономика росла на 0,5% квартал к кварталу, а такой прогноз требуют ускорения до 0,65-1%. «При прочих равных, ускорение — это подозрительная предпосылка и требует более сильных аргументов, чем „минимальная точка пройдена в июне“». К тому же восстановление после рецессий 2009 и 2015 гг. было проще того, что предстоит в следующие годы, продолжают они: «В обоих случаях спрос восстанавливался на фоне „молодого“ кредитного ссылка, роста добычи нефти, постепенного роста расходов бюджета и оживления строительства. Ни одна из этих предпосылок не выполняется в 2023 г.: добыча должна снизиться почти на 5%, расходы бюджета снизятся после коррекции на инфляцию, строительство скорее замедлятся из-за роста стоимости ипотеки».

Рост в 2% выглядит «маркетинговым», а не рациональным — так же как и прогнозы падения ВВП в этом году, заключают они, сохраняя прогноз роста на 0,5%.

С учетом динамики цен в первые месяцы и более продолжительного действия разовых дезинфляционных факторов ЦБ понизил прогноз инфляции на этот год с 5-7% до 4,5-6,5%. Это отражает более успешную и быструю адаптацию экономики, прежде всего, в части импорта, уточнил Заботкин Снизил (или, скорее, сузил) ЦБ и прогноз среднего значения ключевой ставки в этом году снижен: интервал сужен с 7-9% до 7,3-8,2%. По итогам первых пяти месяцев она составит 7,5% с учетом сегодняшнего решения сохранить ключевую ставку на этом уровне (прогноз ЦБ с учетом этого 7,1-8,6% в мае–декабре). Так что повышение ставки остается весьма вероятным.