Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка: «Задействовать кредитное плечо — самое разумное»

Я не исключала снижения ставки и до 13%. Комментарий Центробанка достаточно жесткий и из него следует, что больше внеочередных снижений ставки не будет. С другой стороны, ЦБ делает ориентиром поддержку экономики, оставив себе большую свободу в принятии решений. Он пишет, что сегодняшнее решение наряду с госпрограммами льготного кредитования поддержит доступность кредитных ресурсов и ограничит масштаб снижения экономической активности. В такие моменты нужно задействовать все механизмы поддержки роста. Наша экономика не настолько закредитована. Поэтому задействовать кредитное плечо — самое разумное, что можно предпринять.

Софья Донец, экономист «Ренессанс капитала» по России и СНГ: «В первую очередь — сохранение доступа к кредиту»

Смягчение оказалось чуть больше, чем ожидалось, но сложно это назвать большим сюрпризом. Действие решений по ставке на рынок сейчас сглажено за счет ограничений в валютной сфере, поэтому ЦБ может позволить большие шаги, не опасаясь вызвать избыточную волатильность. Снижение ставки в первую очередь направлено на сохранение доступа к кредиту для бизнеса. Ждем дальнейшего смягчения до 10-11% на конец года и до однозначной ставки в начале 2023 г.

Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес капитала»: «Волатильность это не усилит, а экономику поддержит»

Большинство склонялось к снижению ставки до 14-15%. Действия регулятора логичны. Ситуация на финансовом рынке и в банковской системе стабилизировалась, инфляция еще растет, но начинает постепенно замедляться. В этих условиях уже можно начинать возвращать ставку к прежним уровням. В сегодняшних беспрецедентных условиях для экономики кредитование будет выступать ключевым фактором поддержания деловой активности, но при условии доступности кредитных ресурсов. До конца года мы ожидаем снижения ключевой ставки до 10-12%.

Стабильность финансового рынка сейчас во многом обеспечивается ограничениями на движение капитала, роль ключевой ставки отошла на второй план, поэтому ЦБ может не бояться снижать ее. Финансовую волатильность это не усилит, а экономическую активность поддержит.

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»: «ЦБ хочет поскорее оживить экономику»

Решение ЦБ снизить ключевую ставку сразу на 300 б. п. до 14% превзошло ожидания большинства участников рынка, в том числе наши. По-видимому, ЦБ хочет поскорее оживить кредитование и деловую активность в экономике, чтобы ограничить спад и ускорить процесс импортозамещения и восстановления логистических цепочек. Средний прогноз ключевой ставки на этот год составляет 12,5-14%, что может означать как сохранение ставки до конца года вблизи текущего уровня, так и ее снижение примерно до 10%.

Алексей Антонов, руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор брокера»: «Высокая инфляция, как и высокая ставка станет привычным явлением»

Снижение ставки на 3% уже заложено ценах, регулятор подтверждает свою ставку на удержание инфляции, которая прогнозируется около 20%. Не стоит ожидать существенного снижения ставки в этом году, российская экономика только начинает перестройку. Высокая инфляция, как и высокая ставка станет привычным явлением. Пока не стабилизируется ситуации с западным давлением на Россию, более существенное снижение ставки не приведет к желаемым последствием для экономики. Пока действия ЦБ повторяют антикризисные меры конца 2014 года, которые позволили уже в 2016 г. снизить инфляцию в два раза и плавно опустить ставку с 17 до 10%.

Михаил Зельцер, эксперт «БКС Мир инвестиций»: «ЦБ решил пойти дальше»

Рынок ждал от ЦБ смягчения, правда консенсус был 15% и воспринимался как компромиссный, но никак не окончательный. И ЦБ решил пойти дальше, сразу на -300 б. п. Ждем и дальнейшего послабления от ЦБ в направлении ставки в 12% на горизонте 2022 г.

Высокая стоимость фондирования, по сути, отсекала кредиторов от возможности рефинансирования, а новые займы были непомерной ношей для промышленников. Именно последний фактор сейчас и ставится во главу — на фоне санкций возникает рекордный дефицит по статьям импорта, а запасы заканчиваются. Нужно импортозамещение по большой ассортиментной группе товаров, а это без дешевого кредита очень проблематично. Понижение ставки, конечно, может замедлить снижение инфляции, но сейчас этим нужно просто пренебречь, и активизировать промышленные силы страны.

Для кредитного рынка это позитив, но нужно большее. Проценты по вкладам будут и дальше снижаться: вероятно, в начале 2023 г. будет очень сложно найти депозиты над 10%.

Долговой рынок последний месяц и так закладывал вероятность снижения ставки. Индекс гособлигаций RGBI отыграл все потери от 21 февраля, отскок со дна составил 30%, сейчас цены и доходности адекватны текущей ставки ЦБ, большого потенциала хода бумаг уже не видим, дальнейший рост ОФЗ возможен по мере купирования рисков.

Для рубля более значимый драйвер — торговый баланс. Хотя темп его укрепления может и замедлиться. Не исключаем, что область 70 за доллар станет опорной, и в ближайший месяц еще увидим 80 руб./$. По крайней мере, это было бы выгодно и экспортерам, и бюджету, учитывая значительный дисконт Urals/Brent.

Станислав Дужинский, аналитик банка «Хоум кредит»: «Ставки по вкладам будут снижаться быстрее кредитных ставок»

Существует прямая корреляция между динамикой ключевой ставки и ставками по банковским кредитам и депозитам, но их эластичность неодинакова. Ставки по вкладам более чувствительны к изменениям ключевой ставки за счет того, что основной фактор, которых их формирует, это рыночная стоимость денег. Кредитные ставки, помимо стоимости фондирования, также учитывают величину операционных издержек и премию за риск. Поэтому ставки по вкладам и счетам будут снижаться быстрее кредитных ставок. Впрочем, стоимость денег в российской экономике пока все равно остается довольно высокой, что обеспечивает привлекательную норму доходности для держателей сберегательных продуктов.