Недельная инфляция теряет скорость. С 26 марта по 1 апреля потребительские цены выросли на 0,99% после 1,16% и 1,93% в две предыдущие недели. Инфляция с начала 2022 г. — почти 10%, а годовая — ускорилась до 16,7 с 15,66%.
Важная новость — Росстат исключил из расчета недельной инфляции поездки в Турцию, которые с ноября прошлого года серьезно зашумляли данные из-за резкого изменения спроса и курса рубля. Их заменили билетами на авиаперелеты в салоне экономического класса (подорожали на 2%). «Это хорошо, это очень-очень хорошо, — пишут аналитики «ВТБ капитала». Но из-за этого данные по инфляции несопоставимы с предыдущими, замечает аналитик международного банка.
Существенно медленнее стали дорожать одежда и многие предметы гигиены. Дешевеет бытовая техника, которая была детонатором взрывного ускорения инфляции в начале марта, — электропылесосы, телевизоры, смартфоны. Подешевели легковые российские машины, иномарки подорожали всего на 1,42%. Сильно замедлился рост цен на лекарства.
Замедлился рост цен на многие продукты: мясо и колбасы, соль, муку, крупы. Продолжил замедляться рост цен на сахар — символ инфляции, который с начала года подорожал на 53%, а также на некоторые овощи открытого грунта — лук, капусту, морковь. Подешевели помидоры и бананы — еще два товара, цены на которые с начала года выросли примерно на 50%. Помог рубль, считают аналитики «ВТБ капитала»: сильно подешевевшие бананы, огурцы и помидоры везут в основном из-за рубежа, поэтому на них сильно влияет укрепляющийся рубль. Остальные фрукты и овощи лучше хранятся, поэтому и цены на них не так эластичны и волатильны.
По данным Минэкономразвития, рост цен:
🔹 на непродовольственные товары замедлился до 0,9% с 1,51%
неделей ранее (с начала года подорожали на 20,21%);
🔹 на продовольствие — до 1,22% с 1,76% (с начала года подорожали на 18,75%).
Среди ключевых причин замедления инфляции — укрепление рубля, завершение ажиотажа, который сменяется падением спроса, некоторые товары банально исчезли.
Население, начинает экономить, о чем пишет ЦБ и фиксируют данные Сбериндекса. Траты населения (по картам Сбера) за неделю по 3 апреля в годовом выражении выросли на 6,3% после 7,3%, 16,3% и 19,6% тремя неделями ранее. Расходы на непродовольственные товары упали на 5,6%, 6 марта рост был почти на 50%. На 19% снизились траты на бытовую технику, на 14% — на машины и автозапчасти (6 марта был рост на 106 и 85% соответственно). Очевидно, что кризис забирается в кошельки граждан. На потребительских рынках начинается коллапс, пишут аналитики телеграм-канала MMI: при годовой инфляции под 16% провал реального спроса (в штуках), по-видимому, превышает 10% в годовом выражении. Аналитики «ВТБ капитала» ждут роста доли потребительских товаров и услуг в бюджетах домохозяйств до 55% в этом году с 47% — в прошлом.
Спрос, судя по всему, снижается, рост цен поддерживается нарастающими ограничениями со стороны предложения, указывает аналитик международного банка. Траектория инфляции в этот раз может отличаться от 2014-15 гг. и ее ускорение может оказаться более длительным, считает он.
Рубль не поможет?
Укрепление рубля не выглядит надежным дезинфляционным фактором. Курс доллара в среду опускался ниже 80 ₽. Но курс рубля по-прежнему оторван от мировых макроэкономических трендов и новостных потоков из-за мер по контролю за капиталом, пишут аналитики «Альфа-банка». Они ожидают, что российская валюта будет торговаться в новом диапазоне примерно 80-85 руб./$ в ближайшее время. Но укрепление рубля выглядит, по их мнению, временным (в марте российская нефть продавалась с дисконтом в 20% к цене Brent, что означает потери нефтяных экспортных доходов на уровне $3 млрд в месяц), а, значит, сохранятся инфляционные риски.
А что ставка?
Аналитики «ВТБ капитала» ждут снижения ключевой ставки уже в апреле до 15-17% и до 12% к концу 2022 г. Они видят 4 повода для снижения ключевой ставки:
🔹повышение ставки до 20% требовалось для возврата доверия к банковскому сектору — эта цель достигнута: из 3 трлн руб. оттока в наличность уже вернулось 2 трлн руб. и приток не останавливается;
🔹сохранение ключевой ставки на 20% на продолжительный срок повышает риски для финстабильности: высокий процентный риск для банков и разрушение их капитала подрывает базу роста экономики;
🔹пик инфляции пройден: она снижается от недели к неделе;
🔹 сохранение ставки на 20% обострит проблему нерыночного кредитования: лучше снизить для всех, чем создавать условия и мотивацию для роста специальных программ.
Ставку снижать рано, не согласен аналитик международного банка, она скоро станет отрицательной в реальном выражении, а ЦБ в прошлом релизе намекал на то, что инструментом поддержки экономического роста должна быть, в первую очередь, бюджетная политика, а не монетарная. Искусственное смягчение денежно-кредитных условий и рост кредитования сейчас не улучшит реальных показателей экономики России.