Инфляция в России продолжает замедляться. За неделю по 8 апреля она составила 0,66% после 0,99% неделей ранее, а в начале марта цены росли примерно по 2% в неделю. Годовая инфляция достигла 17,5%, подсчитало Минэкономразвития. Это максимум более чем за 20 лет. Аналитики телеграмм-канала «Твердые цифры» ждут, что в апреле инфляция составит 19,2%.

Рост цен на непродовольственные товары замедлился до 0,51% после 0,9%, на продовольственные — 0,9% с 1,22%, сообщил Росстат. Помогли укрепление рубля, а также снижение цен на плодоовощную продукцию, которое впрочем, происходило в ограниченной группе товаров — огурцы, помидоры и бананы. За исключением овощей и фруктов продукты подорожали на 1,14% «при продолжающемся удорожании широкого круга продовольственных товаров», признает министерство.

Среди непродовольственных товаров дешевели медикаменты (на 0,88%), ускорилось обусловленное укреплением рубля снижение цен на бытовую технику (на 3,79% после -3,44%).

Потребительский спрос, согласно данным Сбериндекса постепенно стабилизируется. После резкого роста в начале марта и затем замедления на протяжении 4 недель расходы по картам госбанка начали снова расти — с 6,3% за неделю к 3 апреля до 8,6% к 10 апреля (в годовом сравнении). Замедлилось сокращение расходов на бытовую электронику, машины и автозапчасти, одежду и обувь, на непродовольственные товары в целом.

В продовольствии — несмотря на скачок цен, спрос высок, отмечают аналитики телеграм-канала MMI, похоже, что люди продолжают формировать стратегические запасы еды. По их мнению, стабилизация спроса, скорее всего, приведёт и к стабилизации инфляции — замедление, наблюдавшееся во второй половине марта, может прекратиться.

Из импортеров в экспортеры

К тому же инфляционное давление растет глобально. Можно сказать, что Россия, став экспортером инфляционного шока, станет его импортером. В марте индекс продовольственных цен Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН, вырос на 12,6% по сравнению с февралем и на 33,6% в годовом выражении — дорожали все группы товаров. Больше всего по сравнению с февралем подорожали растительные масла (23,2%) и зерновые (17,1%), более умеренно — сахар (6,7%), мясная (4,8%) и молочная продукция (2,6%), приводит данные Минэкономразвития.

В США инфляция, и ранее ставившая десятилетние рекорды, в марте оказалась на 40-летнем максимуме — 8,5%. Цены производителей выросли на 11,2% за 12 месяцев — рекорд с начала замеров в 2010 г., пишет WSJ.

«Серьезный дисбаланс между устойчивым спросом и ограниченным предложением останется в течение всего [второго квартала], сохраняя инфляцию цен производителей стабильной и высокой до тех пор, пока ценовое давление не начнет снижаться во второй половине 2022 г.», — цитирует WSJ Махира Рашида, экономиста Oxford Economics. Но, оговаривается он, из-за карантина в Китае и событий на Украине есть риски, что замедления не случится.

Ненадежный рублевый тормоз

Ключевое влияние на инфляцию сейчас оказывает курс рубля. Но будущее самого рубля теряется в тумане неопределенности. При высоком профиците текущего счета (за I квартал — $58 млрд), без интервенций ЦБ и «полностью закрытом» оттоке капитала курс рубля мог бы вырасти до 45-55/$, «в реальной же жизни» он будет держаться в коридоре 65-85 руб./$, пишет в обзоре Дмитрий Полевой, директор по инвестициям «Локо-Инвеста».

Безусловно, есть ощутимые признаки того, что давление на рубль ослабевает, пишет в колонке на Project Syndicate известный российский экономист Сергей Гуриев, профессор экономики Института политических исследований Sciences Po в Париже. Отмена Центробанком комиссии в размере 12% за покупку долларов, смягчение валютных ограничений и незапланированное снижение ключевой ставки с 20 до 17% — «эти действия говорят громче любых официальных заявлений о силе российской экономики». Но »возвращение курса рубля к довоенным уровням не следует воспринимать как признак силы или устойчивости» — это лишь отражением беспрецедентных ограничений на импорт, что привело к снижению спроса на доллары, и выросших цен на нефть и газ, констатирует Гуриев.

Падение и затем впечатляющий отскок российского рубля полностью укладываются в экономические модели реакции обменного курса на шоки, указывают Олег Ицхоки из Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе (во вторник он получил медаль Кларка — вторую по престижности после Нобелевской премии экономическую награду) и Дмитрий Мухин из Лондонской школы экономики. Санкции, ограничивающие импорт, как правило, повышают курс, в то время как санкции, ограничивающие экспорт и замораживающие иностранные активы, как правило, обесценивают его, объясняют они. Повышенный спрос домохозяйств на валюту также давит на курс. Общий эффект зависит от баланса сил спроса на валюту и предложения валюты, экономического спада и ситуации с бюджетом. Пока рубль выиграл от влияния факторов, которые в конечном итоге станут серьезным бременем как для федерального бюджета, так и для реального сектора экономики, предупреждает Гуриев.