Обновленный макроэкономический прогноз предполагает в базовом сценарии уверенное восстановление экономики:

🔷 Рост экономики — на 1,2% (с ускорением до 3% в 2026 г.);
🔷 Инфляция — 5,3% (предыдущий прогноз 5,5%) с достижением цели 4% к концу 2024 г.;
🔷 Рост инвестиций — 0,5% (вместо спада на 1%) с последующим ускорением до 3,2-4,5% в 2024–2026 гг.;
🔷 Курс рубля (среднегодовой) — 76,5 руб./$ в этом году с плавным снижением до 78,8 руб./$ в 2026 г.;
🔷 Рост реальных зарплат — более 5% (было 2,6%);
🔷 Рост реальных располагаемых доходов населения — 3,4%;
🔷 Безработица все это время будет оставаться на историческом минимуме — 3,5%.

Пока это максимальный прогноз роста российской экономики в этом году, другие параметры тоже впечатляют своим оптимизмом. Он отчасти оправдан, считают эксперты: на этот год прогноз в целом реалистичен, но вот дальше все выглядит не столь радужно.

Цифры выше текущего консенсуса, но в целом реалистичны, пишут аналитики MMI. Главный экономист «Ренессанс капитала» по России и СНГ Софья Донец называет прогноз достаточно инерционным: «Его оптимизм стал выглядеть как реализм». Чтобы выйти на заявленные цифры, надо просто сохранять достигнутый уровень экономической активности: четвертый квартал был сильный, первый — тоже, напоминает она, «наоборот, надо придумывать, что может случиться, чтобы сбить с траектории».

Придумать можно (геополитика, проблемы с сырьевым экспортом — снижение потолка, ужесточение его применения), но «триггер по санкциям в основном отработан, должно произойти что-то новое». Реализоваться этот прогноз может только в отсутствии новых шоков. В прошлом году их было два (февраль и сентябрь), напоминают аналитики MMI — гипотезу, что «этот год мы пройдем ровно» они считают «весьма смелой».

Это с точки зрения внешних факторов. Что до внутренних, то постепенно будет угасать бюджетный импульс, а усталость от неопределенности будет отражаться на спросе и инвестициях, предупреждает Донец.

Поэтому реалистичность прогноза касается только этого года, считает она, называя цифры 2024–2025 годов «в части роста и экономической активности достаточно оптимистичными». Рост экономики на 2% и выше подразумевает, что нет эффекта отсутствия доступа к определенным технологиям, внешним рынкам.

Бюджетный стимул, который последние месяцы разгонял экономику, иссякает: правительство пытается удержать расходы в разумных пределах. «Источник большой поддержки уйдет и может даже поменять знак в конце года. [Со временем] сыграет свою роль и демография, выбытие населения. Трудно быть оптимистом», — заключает Донец.

«Со времен, когда министром был Максим Орешкин (сейчас помощник президента — VPost), Минэкономразвития представляет не макропрогноз в академическом смысле, а целевой сценарий — что хотело бы видеть правительство, — напоминают аналитики MMI. — Очевидно, что правительство хочет видеть небольшой рост».
Они сомневаются в росте инвестиций и промышленного производства в условиях ожидаемого снижения добычи и переработки нефти, а также в прогнозе курса рубля: гипотеза о его укреплении с текущих уровней предполагает, что удастся решить проблемы с оплатой экспорта, но непонятно, каким образом.

По мнению Донец, курс достаточно консервативный: в первом квартале средний курс доллара составил примерно 73 ₽, сейчас он вырос, но «мы ждем возврата», и во 2 квартале он «сложится „выше 75“ — так и выйдет 76 по итогам года. „Думаю, курс закладывался с учетом имевшихся движений“, — полагает Донец. По текущему счету платежного баланса ее прогноз почти совпадает с официальным. Аналитики Промсвязьбанка считают взгляд Минэкономразвития на рубль „чрезмерно оптимистичным“: „Не исключаем укрепления рубля в ближайшие месяцы, но не верим в устойчивость такого тренда“. Их прогноз среднего курса в этом году — 81,7 руб./$.

Что до инвестиций, то их неожиданный и сильный рост в прошлом году (4,6%) был обеспечен тремя факторами. «Первый — госзаказ: учитывая длительность и интенсивность оборонных расходов, он, скорее всего, останется там, где был или чуть больше», — рассуждает Донец. Второй — инвестиции, связанные с «подстройкой к новым условиям» — переналадка оборудования, переход на новые комплектующие. Это разовый фактор, но есть и долгосрочный компонент — то, что связано с логистикой. Эти вложения останутся на уровне прошлогодних, ожидает она. И, наконец, стройка: «Второй год ждем, когда начнет замедляться, но пока она остается фактором инвестиционной активности, хотя по итогам года, видимо, уйдет в минус». Один фактор в плюс, один — в минус, один — нейтральный, объясняет Донец, почему не ожидает в этом году спада инвестиций и считает заложенный в прогнозе рост на 0,5% реалистичным.

Восстановлению потребительского спроса будет способствовать рост доходов населения и снижение нормы сбережений с 8,4% в 2022 г. до 7% в этом году, ожидает Минэкономразвития. В результате оборот розничной торговли прибавит 5,3%, услуги населению — 3,5%. Рост потребительского спроса близок к оценкам Донец и аналитиков MMI. «Потребление соответствует доходам, — говорит Донец. — Прогноз спроса тоже достаточно инерционный, динамика зарплат поддерживается текущим уровнем». У нее более скромный прогноз роста реальных зарплат (ближе к 3%), но разницу она не считает «кардинальной». Аналитики Промсвязьбанка пока прогнозируют рост реальных зарплат на 1,3%.