«Ограниченность поставок и повышенная инфляция, скорее всего, продлятся дольше, чем ожидалось ранее, и сохранятся значительную часть следующего года», — заявил в пятницу председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл.

Темпы инфляции США в последние месяцы превышают цель ФРС более чем вдвое, индекс потребительских цен вырос в сентябре на 5,4%. Пока ФРС не планирует повышать процентные ставки — лишь начнет сворачивать программу скупки облигаций, отметил Пауэлл. Его коллега в Москве действует более решительно: в пятницу председатель Банка России Эльвира Набиуллина объявила о повышении ставки сразу на 0,75 процентного пункта до 7,5% и не исключила ее повышения в декабре еще на 1 п. п. Среди причин ускорения инфляции (прогноз на этот год повышен с 5,7-6,2% до 7,4-7,9%) ЦБ назвал некоторые проблемы, терзающие остальной мир (и упомянутые Пауэллом):

• нарушение производственных и логистических цепочек;
• дефицит трудовых ресурсов;
• рост спроса, опережающий возможности по наращиванию выпуска.

Наиболее вероятно снижение инфляционного давления после высоких показателей этого лета, отметил Пауэлл. Его понятная осторожность контрастирует с заявлениями некоторых экспертов.

Удав подавился мышью

«Признаков того, что сложности в цепочках поставок рассасываются, пока нет», — говорится в отчете Moody’s Analytics. Для США компания составила индекс стресса в цепочках поставок, включающий различные показатели в области логистики, транспортировки, производства. Ни один из них не улучшается, сказал CNN Мэтт Кольяр, экономист Moody’s Analytics: «Все движется в неправильном направлении. Нет ни одного светлого пятна».

Его коллеги пишут в отчете: «По мере того, как восстановление мировой экономики набирает ход, становится все очевиднее, как ее заводят в тупик разрывы в цепочках поставок, которые возникают на каждом повороте. Пограничный контроль и ограничения на передвижения, отсутствие глобальных паспортов вакцинации, отложенный спрос со стороны сидящих по домам людей — все сошлось и создало идеальный шторм, где мировое производство будет подорвано из-за того, что поставки не осуществляются вовремя, затраты и цены будут расти, а рост ВВП в результате окажется не столь значительным. Предложению еще какое-то время придется догонять [спрос], особенно потому, что в каждом звене цепочек поставок возникают помехи: нехватка трудовых ресурсов, а также контейнеров, кораблей, мест в портах, грузовиков, железнодорожных составов, самолетов и складов».

Импорт в порту Лос-Анджелеса, крупнейшем в США по приему товаров из Китая, вырос на 30% по сравнению с рекордным показателем прошлого года. Из-за этого в доках скопилось около 250 000 контейнеров с самыми разными товарами, от чипов и оборудования до игрушек и кроссовок, поскольку не хватает водителей, грузовиков, мест на сортировочных железнодорожных станциях и складах. В результате еще около 200 000 контейнеров ждут на кораблях, которые стоят в очереди на разгрузку около порта (очередь может превышать неделю). Повышенный спрос на товары, нехватка судов и контейнеров привели к росту стоимости фрахта в разы, а то и на порядок по сравнению с уровнем до пандемии, заметно выросли расценки на грузовые авиаперевозки, писал VPost. Все это вносит вклад в инфляцию, тем более что ритейлеры уже формируют запасы под сезон рождественских распродаж, но многие товары задерживаются.

Фрэнк Понс Де Леон, член комитета Международного профсоюза портовых и складских работников (ILWU), так суммировал проблемы американских портов:

Ухудшение ситуации с цепочками поставок и нехватка трудовых ресурсов означают, что повышенная инфляция в товарном секторе сохранится в течение следующего года, считают аналитики Bank of America. Базовая инфляция, исключающая цены на энергоресурсы и продукты питания, будет выше цели ФРС и в 2023 г., полагают они, поэтому сдвинули прогноз начала повышения ставки в США на IV квартал 2022 г. Банк России тоже предупредил: мировые центробанки могут быстрее, чем ожидается, перейти к нормализации денежной политики.

Проблемы с поставками, нехватка чипов, закрытие портов из-за ковида уже сказались на экономике Китая, где ВВП в III квартале вырос всего на 4,9% (и лишь на 0,2% со II квартала), а промышленное производство — на 3,1% (опрошенные Reuters аналитики ждали 4,5%). «Перебои с поставками сохранятся, в то время как ставки фрахта по-прежнему высоки, а дефицит чипов остается критическим фактором для таких секторов, как оборудование, автомобили и телекоммуникационные приборы», — написала Айрис Пан, главный экономист ING по Китаю.

Пять ведущих экономических институтов Германии в середине октября снизили прогноз роста ВВП страны в 2021 г. с 3,7% до 2,4%, так как «проблемы с поставками продолжат отрицательно влиять на производство». Эту же причину в понедельник назвал Бундесбанк, заявив, что рост резко замедлится в конце года (другая — ухудшение ситуации в секторе услуг).

Джо Данлап, глобальный директор по консалтингу в секторе поставок CBRE Group, специалист по коммерческой недвижимости, сравнил ситуацию с удавом, который проглотил мышь (цитата по Reuters):

Как растут цены

Растущие издержки заставляют компании все активнее повышать цены, тем более что как минимум западные потребители, по их наблюдениям, благодаря накопленным сбережениям, помощи властей и выросшим зарплатам, пока готовы платить больше — по крайней мере за известные бренды. Заявления о росте издержек и цен регулярно звучат сейчас, когда компании отчитываются за III квартал.

Procter & Gamble, выпускающая многочисленные потребительские товары — от бритв Gillette до подгузников Pampers и зубной пасты Oral-B, повысила цены на продукцию в девяти из 10 своих товарных категорий в США, заявил в прошлый вторник финансовый директор Андрэ Шултен на телеконференции с аналитиками. Издержки растут быстрее ожиданий: если в июле компания прогнозировала, что расходы на транспортировку и сырье вырастут в 2022 финансовом году на $1,9 млрд, то теперь оценивает увеличение в $2,3 млрд.

Nestle, крупнейший мировой поставщик фасованных продуктов, отметила, что, несмотря на смягчение карантинов, потребители все больше пьют дома кофе более дорогих сортов. Кофе вносит наибольший вклад в рост бизнеса компании, растет потребление брендов Nescafé, Nespresso, Starbucks. В январе–сентябре Nestle повысила цены на 1,9%.

Крупнейший мировой производитель бытовой техники Whirlpool назвал «случаи неэффективности по всей цепочке поставок» причиной «весьма безжалостного» роста цен на сталь, смолу и другие материалы, который увеличит расходы компании в этом году на $1 млрд.

Финдиректор американской сети ресторанов Chipotle Mexican Grill Джек Хартунг на вопрос аналитика, поставки каких ингредиентов сейчас сложно обеспечить, ответил: «Всех». Chipotle повысила цены в меню, но поток посетителей в III квартале не уменьшился.

PepsiCo сообщила, что начавшееся повышение цен на ее продукцию может продлиться до I квартала 2022 г. включительно.

Tesla корректирует цены в связи с ростом стоимости сырья и зарплат.

На прошлой неделе крупнейшие авиакомпании США жаловались на дороговизну топлива, а производитель игрушек Mattel — смолы.

Unilever, выпускающая различные потребительские товары — от мыла Dove до супов Knorr, повысила цены в III квартале на 4,1% (это самое резкое повышение по крайней мере за семь лет, по данным Bloomberg). Наиболее сильный рост цен был на таких рынках, как Мексика, Ближний Восток и Россия, но продажи от этого практически не пострадали, отметил гендиректор Алан Джоуп. Инфляция в 2022 г. будет выше, чем в 2021 г., но достигнет пика в первом полугодии, считают в Unilever. Во II квартале она подняла цены на 1,6% и намерена продолжать повышать их в IV квартале и первом полугодии 2022 г.