Василий Иванов, управляющий директор УК «Открытие»: «Сбить панику на валютном рынке»

Благодаря предпринятым в последние годы мерам по диверсификации золотовалютных резервов по юрисдикциям, повышение ставки и обязательная продажа 80% валюты экспортерами помогут сбить панику на валютном рынке и позволят рынку быстрее определить равновесный справедливый курс.

Владимир Савенок, гендиректор группы «Личный капитал»: «Смерть фондового рынка не кажется невозможной»

Разве можно предсказать последствия? Вероятно, курс [доллара] приблизится к 150. Ставки пойдут вверх за ставкой ЦБ, цены облигаций — вниз.

Экономика, очевидно, будет медленно умирать и мы снова начнем сравнивать ее успехи с 1913 годом. Такого единодушия и отпора России со стороны всех стран мира я не встречал. Если бы я был уверен, что российский рынок останется жить, я бы, конечно, докупал супердешевые активы после открытия. И акции, и облигации. Но сейчас такой уверенности нет — все катится вниз и смерть фондового рынка не кажется такой уж невозможной.

Дмитрий Полевой, директор по инвестициям «Локо-инвест»: «Абсолютным приоритетом для ЦБ остается бесперебойная работа банков»

Решения ЦБ призваны не допустить дестабилизации рублевого сегмента банковской системы и финансового рынка, повысить склонность к сбережениям и ограничить «панический» спрос на валюту. Абсолютным приоритетом для ЦБ остается бесперебойная работа банковской системы и финансового рынка вкупе с ограничением рыночной волатильности курса.

Основным источником поддержки для рубля сейчас будут средства экспортеров. По нашим грубым оценкам, суммарный экспорт в 2022 по товарам/услугам (без учета возможного снижения физических объемов поставок основных сырьевых товаров) при ценах на нефть Urals около US$95-100/брл. может составить $700-730 млрд, или $55-60 млрд в месяц, что обеспечит предложение валюты в объеме US$44-48 млрд. Это выглядит достаточным, чтобы стабилизировать рынок в течение ближайших недель.

Запрет на ликвидацию финансовых позиций нерезидентами должен помочь стабилизировать курс рубля. Но если спрос на валюту будет оставаться высоким и/или будут ужесточаться санкции, то у ЦБ есть возможность для введения дополнительных ограничений на движение капитала — например, запрет/ограничение на выплату дивидендов или досрочное погашение внешних займов иностранным дочкам/материнским компаниям и инвесторам по финансовым инструментам.

Повышение банками депозитных и кредитных ставок вкупе с вероятным ужесточением требований к заемщикам позволит ограничить инфляционные риски через влияние на внутренний спрос.

Что делать инвесторам?

🔹 Волатильность будет оставаться высокой, эмоциональные решения могут привести к дополнительным потерям.

🔹 У ЦБ достаточно инструментов для обеспечения стабильности рублевого сегмента банковской системы и сохранности счетов/сбережений в рублях. Отсутствие паники среди вкладчиков является важной предпосылкой для успешности этих мер.

🔹 Неопределенность не позволяет давать прогнозы, но в случае ухудшения ситуации не исключаем поддержки ЦБ/финансовыми властями котировок ОФЗ и акций крупнейших компаний (как было в 2008 году — Vpost).

Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-капитал»: «Психологически сильный шаг»

Решение не стало сюрпризом для рынка. Доходности длинных ОФЗ еще на той неделе превышали 14%, а некоторых коротких выпусков — 17%. То есть рынок закладывал повышение ставки, хотя вряд ли кто мог ожидать настолько сильного роста. Но ведь мы и находимся в ситуации, с которой никогда раньше не сталкивались.

Почему именно 20%? Можно допустить, что это такой психологически сильный шаг, расчет на то, что такое повышение точно подействует и успокоит рынок. Сегодня торги закрыты, но когда они рано или поздно откроются, уровень доходностей автоматически переставится на 20% у коротких ОФЗ, у корпоративных выпусков — и того выше, что в теории позволит сдержать продажи. Все-таки 20% в обычных обстоятельствах — это очень привлекательная доходность. Но достаточно ли этого сейчас, будет зависеть от дальнейшего развития ситуации.

Аналитики ПСБ: «Ставки вырастут»

В ближайшее время стоит ждать повышения ставок по коротким депозитам до 18-20%. Ставки по длинным вкладам, скорее всего, будут на уровне 10–15% из-за ожиданий снижения ставок в среднесрочной перспективе.

Ставки по кредитам для населения и бизнеса также вырастут. Кредиты по ставкам выше 20% смогут обслуживать не все заемщики, поэтому ждем замедления кредитования и роста дефолтов среди заемщиков с высокой долговой нагрузкой.

Доходность ОФЗ вырастет до уровня ключевой ставки. Рост кредитных рисков приведет к расширению спредов в корпоративных облигациях к ОФЗ.

ЦБ не дал сигнала о дальнейшем направлении движения ставки. Это может быть и повышение, и снижение — в случае стабилизации рубля и остановки оттока средств клиентов из банков.

Старший экономист BCS Global Markets Наталья Лаврова: «Подрывают основы денежно-кредитной политики»

Меры ЦБ могут помочь успокоить нервозность на рынке, но в то же время подрывают основы денежно-кредитной политики, ориентированной на таргетирование инфляции и гибкий валютный курс. Неблагоприятная внешняя конъюнктура сделала денежно-кредитную политику России нестабильной, и мы не исключаем возможного повышения ставки в будущем или дальнейших неожиданных и нерыночных решений.

Евгений Коган, инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ, ведущий телеграм-канала bitkogan: «От таких решительных шагов становится не по себе»

Шаг оказался более жестким, чем кто-либо мог предполагать. Мы видим, насколько наш регулятор решителен в своих действиях.

От таких решительных шагов становится не по себе. Они говорят об опасениях ЦБ за курс рубля. Они в ближайшее время спровоцируют волну набегов населения в банки с целью забрать депозиты. И в этом есть логика. Через пару месяцев проценты по кредитам и депозитам в банках будут намного выше, чем сейчас. Тем не менее, не ожидаем, что системообразующим банкам что-то угрожает.

Максим Тимошенко, директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский стандарт», CFA: «Позволит успокоить рынок»

Повышение ключевой ставки было самой прогнозируемой мерой в текущей ситуации, которая позволит успокоить рынок и скорректирует поведение вкладчиков.